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萬華化學最新發展思路出爐 涉及9大問題

更新日期:2020-5-8  來源:雪球網  編輯:中國氯堿網   在線收藏
    4月27日,一年一度的萬華化學股東大會召開。以下為萬華股東大會的紀要內容。
    1、萬華的5代產品路線
    第一代是(大家熟悉的目前和將來很長一段時間貢獻主要利潤的)MDI;第二代是水性涂料(這個已經投產,不過量還不大);第三代是檸檬醛和尼龍12,正在產業化,還需要兩三年時間;第四代是以乙烯為原料的,下游高技術、高附加值產品;第五代是可降解塑料和大尺寸單晶硅(需要很長時間)。
    2、關于MDI、TDI
    一季度國內市場受疫情影響大,國外基本穩定;MDI受影響較大,TDI實際還保持正增長。四月份海外需求大跌,國內在好轉。冷鏈類需求恢復較快;汽車、輕工類環比在好轉,同比下降幅度較大。生態板近幾年發展較快,隨著人們對環保要求的提高,無醛定制家居已經占到索菲亞銷量20%;冰箱大型化,汽車的低醛、低氣味、輕量化要求都增加了MDI的需求。MDI第六代技術能耗更低,安全性更高,成本更低。和前面每一代技術的進步比起來,第六代技術的進步更大一些。煙臺擴產到110萬噸,寧波擴產到150萬噸,最晚不超過后年擴產完成。原材料苯的價格最近下降很多,從一季度的5200下降到3000左右,生產一噸MDI需要消耗0.63噸的苯,但因為國外疫情嚴重,海外銷售影響很大,國內很多下游廠商生產的產品也有很大一部分銷往海外,雖然原料成本降低很多,但未必能彌補銷量下降帶來的損失。原油價格波動實際上對公司產品的價格影響不大。
    3、關于乙烯項目
    乙烯項目不但不會因為疫情影響放慢速度,公司會全力以赴爭取早日投產。公司搞乙烯項目是為了解決聚氨酯產業鏈一些副產品出路問題,MDI/TDI/ADI的副產HCl用來做PVC。通過乙烯做EO環氧乙烷,用來做軟泡聚醚。目前萬華在國內聚醚市占率第一,硬泡聚醚在中國絕對技術靠前,軟泡聚醚現在名列前茅。聚醚是萬華在聚氨酯產業鏈里最弱的一環,這十幾年聚醚的研發投入大、市場拓展力度大,已經到擴產時點了。把聚醚這條腿加粗,與MDI、TDI更好的協同起來。萬華五年前開始研發,現在已經開始中試,估計三季度完成。希望2025年之前萬華有20萬噸的POE產能。POE是聚烯烴彈性體,性能居于橡膠和塑料之間,目前技術掌握在美國和日本少數幾家公司手中。陶氏化學現在產能80-90萬噸,占全球產能50%,計劃到2025年占到80%,預計到時陶氏的產能達到180萬噸。2010年時中國的POE消耗為0,到18年需求達到30萬噸。
    4、關于精細化學品
    精細化學品的價格表現堅挺,報表中精細化學品銷量上升,營收下降是因為PC的銷量上升比較多,目前PC還是混戰中。PC下游的高端需求占30%,萬華PC的主要目標在高端。2021年底或者2022年初,雙酚A和丙酮將達產,屆時PC的生態鏈完成建設,萬華PC的競爭力將大大加強。精細化工中有些產品是客戶訂制的,不像MDI這樣,大宗銷售,萬華還需要學習新的銷售方式。
    5、關于檸檬醛和尼龍12
    這兩個產品目前都是由歐洲國家的公司高度壟斷的,不管將來發生什么情況,萬華都會堅定不移去投入這兩個項目。尼龍12已經規劃投資,2022年正式量產。德國一家公司,靠尼龍12一個產品養活了1200名員工。檸檬醛產業鏈很長,已經中試成功,完成可研,在做前期基礎設計,預計2023至2024年投產。
    6、關于可降解塑料和大尺寸單晶硅片
    可降解塑料分化學法和生物法,萬華研究的是生物法,生物法又分PLA和PBAT兩種,目前PBAT法預計2022年上半年投產,PLA法萬華實驗室已經攻破技術難點,開始準備中試。萬華準備將這兩種可降解塑料協同起來,在中國打造具有競爭優勢的全新的產業,相信未來會成為萬華重要的增長點。12寸大尺寸單晶硅片已經研發三年,中試結果非常好,純度達到小數點后11個9。硅片,研磨墊,研磨液,萬華都在研究。產業很大,為未來十年二十年著想,新產業、新產品接續,使公司可持續發展。最難的研磨墊是用聚氨酯材料做的,如果攻破,有機會沖擊國有科技進步一等獎。
    7、關于美國項目和福建項目
    美國項目去年7月份決定暫停,美國的人工成本和水泥、鋼筋、工程公司漲價非常厲害,繼續做的話也沒什么收益了。目前還有一個團隊一直尋求在美國有自己的產能,不是全產業鏈,可能是其中的某一塊,還在調研中。福建項目收購已經接近尾聲。
    8、關于LPG庫存
    LPG價格下降200美元左右,對萬華庫存有影響,但所有廠家都有庫存(不過其它廠家的庫存跟萬華應該不是一個量級的吧),一兩個月后老庫存就會被新庫存替代。
    9、關于高資本支出
    萬華投資的產品未來回報是可預期的,萬華有競爭優勢的;不會把資產負債率搞得非常高。在這兩個條件之下,未來幾年萬華還是要維持適當的資本支出。因為中國化工業發展到了后期,已經占全球40%,到2025年可能占到50%,到時可能會遇到國外貿易壁壘和能源約束;疫情后是投資的機會,施工人員容易找,成本低,上游裝備制造遇到困難,很多工廠砍單。


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